J9九游集团

  自8月9日尿素上市以来
，尿素期货经历了初期的跌停涨停
，之后便一直稳定运行
，直到8月底尿素开始上行
，现阶段处于农需淡季
，尿素市场受埃塞俄比亚及孟加拉国招标消息影响后止跌企稳。截至9月6日收盘
，尿素主力合约UR2001价格为1820元/吨
，持仓量约9.3万手。后期尿素行情将如何？尿素的止跌回升可以持续吗？
   原料端：煤炭价格分化
，LNG压力犹存
   从尿素的原材料来讲
，煤炭价格略有分化。截至8月30日
，晋城阳城无烟煤价格坑口价为585元/吨
，较7月底下跌60元/吨
；陕西神木烟煤块坑口价为550元/吨
，基本与7月底持平
，但在8月底之前陕西神木烟煤块价格一直维持在545元/吨
；内蒙古霍林郭勒褐煤坑口价为318元/吨
，价格与7月底持平
，但在8月底之前内蒙古霍林郭勒褐煤价格为313元/吨
；动力煤市场价格为580元/吨
，与7月底持平
，整个8月份动力煤价格一直维持稳定。当前宏观经济尤其是工业方面不景气
，下游需求对煤炭价格支撑不足
，但临近国庆节
，煤炭供给端安监趋严
，短期内煤炭价格或持稳运行。
   天然气方面
， LNG价格持续下行。截至9月5日
，中国LNG出厂价格全国指数为3209元/吨
，月环比下跌84元/吨
；新疆LNG出厂价格指数为3017元/吨
，月环比下跌341元/吨
；内蒙古LNG出厂价格指数为3000元/吨
，月环比下跌254元/吨。现阶段市场需求较为疲软
，国内各个工厂目前根据自身库存以及区域内的需求情况调整价格
，后期LNG接收站有明显增加
，LNG价格或继续承压下行。
   供给端：尿素开工高位
，产量高位持稳
   目前尿素开工小幅波动
，整体在高位运行。截至9月4日
，国内尿素企业开工率为63.52%
，周环比上涨1.09%。其中
，山东尿素企业开工率为53.76%
；江苏尿素企业开工率为70.98%
；安徽尿素企业开工率为64.14%
；河北尿素企业开工率为69.76%
；山西尿素企业开工率为78.72%
；内蒙古尿素企业开工率为71.66%
；新疆尿素企业开工率为61.07%。截至9月4日
，国内尿素日产量为14.7万吨
，周环比上涨0.3万吨。其中
，山东日产量为18万吨
；江苏日产量为6850吨
；安徽日产量为6350吨
；河北日产量为8000吨
；山西日产量为2.2万吨
；内蒙古日产量为2.0万吨
；新疆日产量为1.4万吨。后期尿素产量或略有下降
，这是因为临近70周年国庆
，京津冀地区环保政策趋严
，尤其是山西地区环保政策较严。但需要注意的是环保对供给端利好
，对需求端的工业开工也有影响
，因此环保对尿素价格支撑有限。
   需求端：工农业需求仍淡
，后期出口或将改善
   尿素下游需求主要分为农业需求和工业需求
，近几年农业需求逐渐减少
，工业需求逐渐增多
，目前农业需求约占总需求的60%
，工业需求约占总需求的40%。目前处于农需淡季
，全国大多数地区对尿素需求清淡。工业方面
，复合肥企业和三聚氰胺企业开工均小幅波动
，对将到来的“金九银十”需求小旺季
，复合肥企业为防止70周年国庆带来的环保限产影响
，加紧开工生产。截至9月5日
，复合肥企业开工率为46.29%
，较8月初上涨2.1个百分点
；三聚氰胺企业开工率为51.12%
，较8月初上涨1.77个百分点。9月中下旬开始
，一年两季地区开始下一季的播种
，底肥复合肥销售的同时也会带动追肥备肥走量
，预计尿素需求或将略有增长
，但氯化铵价格不断回落
，不排除复合肥企业选择用氯化铵代替尿素进行生产的可能。另外
，需要注意的是
，环保限产对尿素产业链上下游均有影响
，届时工业需求的减弱将是阻碍尿素行情反弹的最大利空因素。
   出口方面
，今年尿素出口较去年有大幅增长。数据显示
，2019年1?7月
，我国尿素累计出口203.48万吨
，同比增长151.8%
；1?7月份
，我国尿素累计出口金额61912万美元
，同比增长141.5%。其中
，7月份
，我国尿素出口26.7万吨
，出口平均单价为290.86美元/吨
，出口金额为7766.12万美元。有消息称
，9月份印度或将继续招标
，而欧洲、美国等买家也将重返市场
，另外埃塞俄比亚发布的标购60万吨尿素的年度招标
，孟加拉国发布的标购大小颗粒尿素各10万吨的招标
，都对市场是利好因素。目前国际尿素价格以涨居多
，出口对尿素价格能否有所拉动还需关注当前我国尿素离岸价能否维持住。
   后市展望
   综合来看
，受70周年国庆临近的影响
，原材料端煤矿环保安监趋严
，煤炭价格有望止跌回稳
，而天然气因处于需求淡季
，且接收站方面槽批量有明显增加
，天然气价格或进一步下探
，原料对尿素支撑略显不足。9月中下旬部分地区尿素农需迎来小旺季
，一年两季地区秋收下一季播种
，底肥复合肥销售的同时也会带动追肥备肥走量
，但氯化铵价格不断回落
，不排除复合肥企业选择用氯化铵代替尿素进行生产的可能。
   国际方面
，埃塞俄比亚、孟加拉国已经开始尿素招标
，国际尿素价格有止跌企稳的态势
，市场预计印度招标或于9月启动
，届时需要关注印标的采购时间点和采购量。
   需要注意的是
，尽管工业需求即将进入“金九银十”的旺季
，但在国庆阅兵的限产、停产影响下
，尿素企业开工受限
，其下游企业同样受到明显制约
，届时工业需求的减少将是阻碍尿素行情反弹的最大利空因素。从目前的情况来说
，尿素UR2001合约持续反弹仍有压力
，建议后期密切关注尿素各产业链开工情况。